購買銀行理財(cái)產(chǎn)品，首先要讀懂產(chǎn)品說明書。尤其是要關(guān)注說明書中產(chǎn)品投資方向、風(fēng)險(xiǎn)等級和實(shí)現(xiàn)收益條件等方面的描述

　　完整的理財(cái)合同由產(chǎn)品合約和理財(cái)產(chǎn)品說明書組成。

　　一般來講，產(chǎn)品合約在真正購買時(shí)才能看到，因此，理財(cái)產(chǎn)品說明書對投資者的投資決策起著關(guān)鍵性的作用。

　　畢竟金融產(chǎn)品帶有一定的專業(yè)性，說明書上的措辭難免會(huì)有不夠通俗易懂之處，往往不經(jīng)意間的一個(gè)短句，就隱藏有更多的內(nèi)涵。

　　關(guān)鍵詞1 投資方向和風(fēng)險(xiǎn)等級

　　以某銀行發(fā)行一款掛構(gòu)型產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品提供到期日100%投資本金保證，掛鉤2只商品：牛奶和小麥，表現(xiàn)以點(diǎn)對點(diǎn)比較計(jì)算。如果1.5年后牛奶及小麥表現(xiàn)沒有下跌，可獲取最低18%的投資收益，收益率最高達(dá)50%。

　　回報(bào)收益率一定都是吸引投資者做出購買決策的要素之一。但是，所謂的收益率是需要一個(gè)比較基準(zhǔn)的。如果資本市場普遍繁榮甚至出現(xiàn)大牛市，也許50%的投資回報(bào)沒有問題的。但市場蕭條時(shí)，10%恐怕就已經(jīng)是其中翹楚了。因此，理財(cái)產(chǎn)品的收益情況實(shí)際上是基于投資環(huán)境和投資方向而言的。需要客觀看待收益率的數(shù)字，冷靜斟酌收益率的高低。

　　在統(tǒng)一投資期和投資環(huán)境下，可以遵循“風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)成正比”

　　根據(jù)“投資方向”和“風(fēng)險(xiǎn)等級”綜合選擇適合自己的理財(cái)產(chǎn)品。比如，該產(chǎn)品在全球資本市場的震蕩市中選取與證券關(guān)聯(lián)不大、抗通脹商品的市場。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)為保本浮動(dòng)收益，投資方向較穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)等級為中等。

　　關(guān)鍵詞2 保證收益和預(yù)期最高收益率

　　由于銀監(jiān)會(huì)頒布的《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)暫行辦法》規(guī)定，保證收益理財(cái)產(chǎn)品或相關(guān)產(chǎn)品中高于同期儲(chǔ)蓄存款利率的保證收益，應(yīng)是對客戶有附件條件的保證收益，不得利用個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)違反國家利率管理政策變相高息攬儲(chǔ)。因此，“保證收益”是有附件條件的“保證收益”。附加條款可能是銀行具有提前終止權(quán)，或銀行具有本金和利息支付的幣種選擇權(quán)等，且附加條件帶來的風(fēng)險(xiǎn)由客戶承擔(dān)。因此，不可將理財(cái)當(dāng)成存款來看待。

　　理財(cái)產(chǎn)品宣傳中提及的收益率未嘗沒有浮夸之嫌。投資者需要從幾方面仔細(xì)打量這些誘人數(shù)字的含義：

　　第一是預(yù)期最高收益率不代表實(shí)際收益率，以市場上對以往所有銀行理財(cái)產(chǎn)品的表現(xiàn)追蹤來看，達(dá)到預(yù)期的概率并不高，一切還要視產(chǎn)品投資方向的相關(guān)表現(xiàn)及產(chǎn)品的設(shè)計(jì)情況而定。

　　二是收益率是否為年化收益率，比如一款產(chǎn)品稱18個(gè)月可以取得18%收益，折成年收益來講僅為12%，一個(gè)文字游戲就會(huì)使產(chǎn)品吸引力大幅攀升。

　　第三是應(yīng)該詳細(xì)閱讀產(chǎn)品預(yù)期收益率的測算數(shù)據(jù)、測算方式和測算的主要依據(jù)，還需關(guān)注收益率預(yù)測模型中有關(guān)外生變量的相關(guān)變化。四是投資的幣種引起的匯率損失，投資者有可能要承擔(dān)相應(yīng)的匯率損失，從而削減真正的收益。假設(shè)投資的是一款投資美國市場的QDII的產(chǎn)品，即使實(shí)現(xiàn)了10%的收益，實(shí)際收益也隨著人民幣的大幅升值而縮水。

　　仍以上款產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品的設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)為如下：

　　1.若最遜色商品的表現(xiàn)?50%，投資收益率為50%

　　2.若最遜色商品的表現(xiàn)?18%但?50%，投資收益率為最遜色商品的表現(xiàn)

　　3.若最遜色商品的表現(xiàn)?0%但?18%，投資收益率18%

　　4.若最遜色商品的表現(xiàn)?0%，投資收益率0%

　　因此，我們只能說此款產(chǎn)品在到期保本之外，有機(jī)會(huì)賺取最高50%的可能，但實(shí)際收益取決于若最遜色商品的表現(xiàn)狀況而定。

　　關(guān)鍵詞3 認(rèn)購期

　　通常一款產(chǎn)品的認(rèn)購期都要有20天左右，投資者先不要急于購買。一來可以有更多時(shí)間斟酌一下產(chǎn)品的適合程度；二來可以進(jìn)一步觀察其投資方向的市場走勢。更重要是，如果金額比較大，完全可以做一個(gè)7天通知存款或購買幾天貨幣市場基金，打一個(gè)時(shí)間差，也可以贏得一筆不錯(cuò)的投資收益。

　　關(guān)鍵詞4 終止條款

　　銀行的提前終止權(quán)相當(dāng)于投資者賣給銀行一個(gè)期權(quán)。因?yàn)殛P(guān)系到投資者放棄了根據(jù)市場狀況調(diào)整資金投向的權(quán)利，因此投資者在賣出期權(quán)后，享受到無銀行提前終止權(quán)的同類產(chǎn)品高的收益率，高出的部分實(shí)際上就相當(dāng)于期權(quán)費(fèi)。羊毛出在羊身上，需要審慎考慮其中的代價(jià)。

　　有極少數(shù)理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)了投資者的提前終止權(quán)，但是這僅相當(dāng)于銀行向投資者出售了一個(gè)期權(quán)。但因?yàn)橥顿Y者享受這項(xiàng)權(quán)利而需要支付這筆期權(quán)費(fèi)，收益率也會(huì)相應(yīng)變低。在閱讀時(shí)，要留意關(guān)于這方面的規(guī)定。

　　關(guān)鍵詞5 提前贖回

　　比如，有一款產(chǎn)品對于提前贖回的描述是這樣的：“產(chǎn)品交收日(2008年3月20日)后每年的3月、6月、9月或12月的第3個(gè)營業(yè)日，此保本投資產(chǎn)品將準(zhǔn)許提早贖回，本行會(huì)收取相關(guān)費(fèi)用、損失及開支(以本行行使其絕對權(quán)利所厘定為準(zhǔn))?！?/P>

　　關(guān)于理財(cái)產(chǎn)品的提前贖回，一般分兩種情況：一是投資者與銀行均無提前終止權(quán)，因此不能提前贖回；二是客戶可以提前贖回，這種贖回權(quán)利還進(jìn)一步細(xì)分，為隨時(shí)支持贖回和只可以在某一規(guī)定時(shí)間的贖回。該款產(chǎn)品即為投資者有權(quán)提前贖回但要列支相關(guān)費(fèi)用的類型。

　　通常來講，提前贖回都需要支付相關(guān)的費(fèi)用，同時(shí)不再享受到期保本或保證收益的條款。如果這筆費(fèi)用的成本過高，甚至超出了此段投資期的投資收益，建議投資者慎重考慮。若真有財(cái)務(wù)流動(dòng)需求，可以咨詢該產(chǎn)品有無質(zhì)押貸款等增值業(yè)務(wù)，這樣可以保障產(chǎn)品的穩(wěn)健運(yùn)行，也滿足了不時(shí)之需。

　　關(guān)鍵詞6 到期日、到賬日和相關(guān)費(fèi)用

　　到期日意味著產(chǎn)品到期、停止運(yùn)行，而銀行要等在“到賬日”才會(huì)把投資者的本金和投資所得返還給投資者賬戶，這中間會(huì)有稍許時(shí)滯。

　　銀行在理財(cái)產(chǎn)品中擔(dān)當(dāng)?shù)慕巧煌?，收取的費(fèi)用也就不同。投資者應(yīng)該全面了解產(chǎn)品涉及的認(rèn)購費(fèi)、管理費(fèi)、托管費(fèi)、贖回費(fèi)等等的計(jì)算方法、實(shí)際收取人和收取時(shí)間，結(jié)合費(fèi)用、可能收益和服務(wù)的綜合情況，判斷成本的高低，而不簡單以某項(xiàng)費(fèi)用衡量產(chǎn)品的成本。

　　相關(guān) “泥鴿靶”

　　仔細(xì)查閱各家銀行的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品說明書，不難發(fā)現(xiàn)，在角落里都有“XX銀行保留最終解釋權(quán)和修改權(quán)”。其實(shí)，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品“打悶包”的這套把戲，起源于上世紀(jì)七八十年代的華爾街。當(dāng)時(shí)設(shè)計(jì)此類產(chǎn)品的都是雷曼兄弟、摩根士丹利之類的國際投行，而購買結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的大多是退休基金、保險(xiǎn)公司和地方政府的投資委員會(huì)。由于獲利不菲，摩根士丹利被業(yè)內(nèi)尊稱為“華爾街明火執(zhí)仗的搶劫犯”，而購買了此類產(chǎn)品的客戶，則被稱為任人射擊的“泥鴿靶”。

　　值得強(qiáng)調(diào)的是，目前的投資者教育模式難以應(yīng)對日新月異的金融創(chuàng)新。在實(shí)際運(yùn)作中，所謂的“金融創(chuàng)新”已悄然成為“忽悠”投資者眼球的障眼術(shù)。普通投資者在一套紛繁復(fù)雜的收益率公式的面前，往往放棄思考，成為任人射擊的“泥鴿靶”。而在出現(xiàn)零收益率之后，面對嚴(yán)絲合縫的理財(cái)合同，投資者也很難找到口實(shí)，客戶經(jīng)理卻可以翻臉不認(rèn)人，用華爾街的話說，就是“撕破客戶的臉”。

　　客戶不是“泥鴿靶”！從美國垃圾債券之王米爾肯入獄、到安然事件，再到貝爾斯登基金清盤，那些自以為忽悠了客戶的銀行家最終忽悠了自己，向客戶隱瞞風(fēng)險(xiǎn)、瘋狂追求傭金收入的經(jīng)紀(jì)人最終自食其果，落得個(gè)被逐出市場的結(jié)局。